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  • 【期刊】 政策突变普华制药IPO还能走多远

    刊名:中国民商 作者:张松 关键词:IPO ; 国家政策 ; 制药 ; 突变 ; 不确定性 ; 企业 年份:2018
    摘要:国家政策的改变,对于企业的未来产生了重大不确定性,尤其是企业的业绩受到了一定程度的影响,加之其募投项目的未来产能消化也因政策存在着不确定性,所以普华制药的IPO之路注定不会平坦
  • 【论文】 新股发行制度改革对IPO抑价的影响

    作者:浦鸿宇 关键词:IPO ; 新股发行制度 ; 抑价 机构:上海国家会计学院 ; 上海国家会计学院 年份:2018
    摘要:新股发行上市是我国股份制公司进入股票市场进行融资的入口,是我国资本市场中至关重要的环节,它联通了实体企业与资本市场,给企业提供了高效率融资的途径。一方面,新股上市能给股票二级交易市场带来新鲜血液,吸引更多入场资金,另一方面,它给公司原有股东的股权带来了流动性,外部投资者也可以通过控股来参与经营决策。然而,国内外很多学者研究发现,新股上市首日普遍出现了收盘价高于发行价的现象,Ibbostson将这一现象称为IPO抑价之谜。抑价现象在新兴资本市场更为严重,中国的IPO抑价率更是高居前列。我国的证券市场发展只有20多年,相配套的法律体系、监管制度还需要进一步的完善,以结合市场更好地打击乱象,促进证券市场健康发展。为了更好遏制炒作新股,2013年11月30日,证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并于2014年初IPO重启后实行。这次改革的目的在于降低IPO首日高额的抑价收益,遏制炒作现象,通过加强对信息披露的监管来保护中小投资者。《意见》中特别提出了上市首日涨跌幅限制制度,对上市首日的交易进行限制。本文就是针对2013年42号文的发布,来探讨新股发行体制改革对我国IPO抑价究竟有怎样的影响,政策的改革成效又是怎样的。本文的研究内容主要分为三大部分,首先对IPO抑价因素的国内外研究文献进行梳理,对影响IPO抑价的因素进行体系化的归纳。本文第二部分首先对[2013]42号文涉及到的相关理论进行分析,并对新制度下的“抑价率”和“换手率”进行重新定义。同时,采用统计分析法对制度实行前后IPO的公司上市数据进行处理和对比分析,得出政策成效的初步结论。本文的第三部分,针对第二部分统计分析得出的结论进行双案例分析,分别选取了同行业的两家创业板上市公司,制度执行前——邦讯技术,与制度执行后——创意信息,来验证第二部分的结论。经过研究发现,[2013]42号文确实在一定程度上提高了一级市场定价效率,但是在二级市场,只是延缓了新股价格的上涨,而在随后几天内,新股的股价连续上涨,普遍出现连封涨停板的现象,笔者认为是对抑制股票上涨的压力持续爆发,最终的抑价率要远高于制度实行前的抑价率。
  • 【论文】 创业板IPO审计风险的成因分析及防范研究

    作者:董婧阳 关键词:IPO ; 创业板 ; 审计风险 机构:沈阳理工大学 ; 沈阳理工大学 年份:2018
    摘要:自从2009年创业板设立以来,越来越多的中小企业以及新兴企业通过其获得了成长和发展的机会,创业板IPO审计也受到了社会各界的关注。但由于巨大的利益诱惑,每年也有部分企业因为财务造假、经营不规范等原因受到证监会的处罚,这种现象的发生不仅会损害企业和会计师事务所的形象,损害广大投资者的利益,而且不利于证券市场的健康发展。因此,如何有效的控制创业板IPO审计风险已成为社会公众比较关注的问题。本文共分为五个部分。第一部分主要介绍了研究背景及意义、研究内容及方法、国内外研究现状以及创新点。第二部分主要介绍了审计风险、创业板IPO审计以及IPO审计风险等相关理论。第三部分从审计主体、审计客体以及外部环境三个角度对创业板公司IPO审计风险的成因进行了分析。第四部分结合LS公司运用审计风险模型对该公司的IPO审计风险的成因进行了具体的分析,审计风险成因分为重大错报风险成因以及检查风险成因,重大错报风险成因包括公司治理结构不完善、研发费用的确认问题、财务人员职业素养不高、在建工程确认为固定资产的时点问题以及关联交易不规范,检查风险成因包括审计人员专业能力不强和审计人员未能保持应有的职业谨慎性。第五部分针对LS公司在IPO过程中形成的重大错报风险和检查风险提出了相对应的防范措施后,得出相应的建议及启示。最后是结论,总结相关结论并提出不足之处。在社会、经济不断高速发展的今天,创业板市场也在不断发展,对创业板IPO审计风险的成因以及防范措施进行研究,不仅对完善相关理论具有积极意义,而且还能为以后同行业企业IPO过程中审计风险的控制和防范提供参考,防止出现相同的问题,使拟上市公司向社会公众展示最真实最准确的公司情况。同时,也有利于会计师事务所提高IPO业务服务质量,从而保障注册会计师行业能向更健康的方向发展,使整个创业板市场能够更好的运作!
  • 【期刊】 IPO审陵画郴降反映的是老问题

    刊名:商界 作者:李超 关键词:IPO 审核 企业 年份:2017
    摘要:发审委把关审核的尺度相较于之前,并没有出现较大的变化。企业审核未获通过,并无新鲜理由。
  • 【期刊】 2017年1月至今IPO获批数已达去年—半

    刊名:中国经济周刊 关键词:IPO ; 证监会 ; 批文 ; 市场 ; 适时 年份:2017
    摘要:进入2017年以来,证监会继续延续去年11月开启的高速发行节奏,据媒体统计,截至4月25日,证监会核发IPO批文共148家,超过去年全年核发数量的一半。今年2月26日,刘士余曾表示,证监会就IPO问题持续加强与市场的沟通,且主流观点认为具备了适时、适度加大IPO力度的条件。
  • 【期刊】 IPO被否案例看拟上市公司的涉税风险

    刊名:中国商论 作者:严朝敏 关键词:IPO ; 税收风险 机构:厦门大学经济学院 ; 厦门大学经济学院 年份:2018
    摘要:近年来IPO中国企业被否原因集中体现在财务会计风险、持续盈利能力、独立性缺失等方面,而税收风险是本文重点讨论的问题。本文统计了2006年以来国内IPO的情况,并分析总结了IPO被否的八大原因,并从中抽离出IPO被否涉税败因的四种类型,用案例加以辅助说明,最后进行简单总结并提出一些合理化建议。
  • 【论文】 主承销商声誉与IPO抑价的关系实证研究

    作者:王喆 关键词:IPO ; 抑价 ; 承销商声誉 ; 长期收益率 机构:云南财经大学 ; 云南财经大学 年份:2016
    摘要:IPO抑价问题自从被提出以来便受到了学者们的广泛关注,国内外学者都试图从不同角度分析引起IPO高抑价的原因。目前国内的研究基本都是从信息不对称、信号理论、投资者情绪以及我国特殊的IPO定价与发行制度角度进行的实证分析,而忽略了承销商声誉这一因素。所以本文从承销商声誉的角度出发,研究了承销商声誉对IPO抑价及上市后股票长期收益率的影响。在国外学者对欧美证券市场股票发行数据的研究基础上,本文提出了两个假设:承销商声誉与IPO抑价之间存在显著的负相关关系和承销商声誉与股票长期收益率之间呈显著正相关。然后采取证监会每年公布的承销商业绩排名作为衡量承销商声誉的指标,认定排名前十的为声誉较好的承销商。针对假设一选取了2010-2013年间在A股上市发行的新股数据进行了统计和回归分析,构建了承销商声誉与IPO抑价之间的回归关系模型,回归结果显示IPO抑价率与承销商声誉之间存在显著的负相关关系。另外,针对假设二选取了2010.1-2015.6的样本数据进行实证分析,得出结论:由声誉较高的承销商承销发行的新股在上市后的长期表现较佳,二者之间存在显著的正相关关系。这一结论为解释我国IPO抑价提供了新的视角、新的理论解释和实证依据。并且本文在研究结论的基础上提出的相关政策建议为完善新股发行机制、提高一级市场效率和强化承销商声誉约束机制提供了参考。
  • 【期刊】 新三板公司犯懵:以IPO需先清理三类股东

    刊名:《投资有道》 作者:郭雅琼 关键词:IPO ; 三板 ; 股东 ; 公司 ; 清理 ; 信托计划 ; 市场环境 ; “歧视” 年份:2016
    摘要:从新三板摘牌,拟IPO企业必须清理契约型私募、资管计划和信托计划三类股东的消息基本确认,受此消息影响最深的将是已经申报IPO材料的数家新三板公司,以及上百家进入IPO辅导期尚未申报材料的新三板公司。诚然,证监会在IPO中不乐见持股会、资管计划一类的主体由来已久,这次不算忽然翻脸。但存当今的市场环境下,继续“歧视”三类股东是否合适,值得讨论。
  • 【期刊】 新华网IPo获批15亿募资布局全媒体

    刊名:《中国报业》 关键词:IPO ; IPO ; 新华网 ; 发行审核委员会 ; 全媒体 ; 募资 ; 资本市场 ; 证监会 年份:2016
    摘要:证监会4月20日召开发行审核委员会工作会议,审核通过了新华网股份有限公司IPO首发申请。这也意味着.继“官网第一股”人民网2012年登陆资本市场之后,又一国家队网媒即将登陆A股。
  • 【论文】 创业板配售机制对IPO抑价影响的研究

    作者:杨之辰 关键词:IPO抑价 ; 配售机制改革 ; 创业板 ; DID模型 机构:贵州财经大学 ; 贵州财经大学 年份:2018
    摘要:IPO抑价是指股票在一级市场的发行价格低于二级市场的交易价格,而我国股票市场存在着显著的IPO抑价现象。IPO抑价是新股定价效率低下,市场对资源配置能力不足的体现。股票发行制度是影响新股抑价水平的重要因素,而新股配售是我国股票发行制度中的重要组成部分。2010年10月11日,我国证监会出台了《深化新股发行体制改革的指导意见》,对中小板(SME)和创业板(GEM)的新股配售规则进行改革,将对符合条件的网下有效询价机构将采用随机摇号的配售方式。该规定一改以前创业板按等比配售的分配制度,为新股发行去行政化,提高发行和定价效率迈出了关键一步。本文的研究是新股的配售方式对IPO抑价的影响,而以往的文献大多集中于新股的发行制度或者定价机制对股票IPO定价效率的影响,对新股配售方式的研究并不多。本文首先阐明研究背景并以此提出本文的研究意义,然后搭建出文章框架和研究方法;随后对国内外关于IPO抑价的文献和理论基础进行回顾和总结;之后围绕我国新股发行中的配售制度的变化对IPO抑价的影响,对配售制度改革的历史沿革进行梳理总结,为接下来的实证研究奠定基础;在实证分析中以2009年10月30日—2012年10月31日的期间内发行的创业板股票为研究样本,引入双重差分模型(difference-in-difference,DID)用于考察配售机制改革对IPO抑价水平的影响。在研究创业板的分配机制改革与IPO抑价水平时,首先采用了传统的最小二乘法(OLS),然后利用双重差分法考察配售机制改革的政策净效应,并将双重差分法得出的结果与普通最小二乘法进行对比分析,得出配售机制改革对创业板IPO抑价的没有显著影响。之后将配售机制改革的影响在创业板和中小板中进行了对比,分析配售机制的实施效果在创业板和中小板中的差异,最终得出配售机制的改革虽然对创业板IPO抑价率有一定降低的效果,但是中小板的降低效果更加明显的结论。其主要原因是:创业板设立时间短,相关机制不成熟;创业板主要以初创型公司为主,市场风险相对较大,因此IPO抑价能对风险进行补偿。本文最后依据实证分析的结论并结合我国股票市场的发展状况,提出了四点政策建议:完善股票市场的相关制度,推动资本市场的市场化改革;优化投资者队伍,普及理性投资观念;构建询价对象征信体制,规范网下询价行为;加强上市企业信息披露,减少信息不对称。
  • 【期刊】 或因业绩增长乏力 旺成科技IPO半年游结束

    刊名:投资有道 作者:李诺 关键词:IPO ; 业绩增长 ; 科技 ; 可持续发展 ; 申请文件 ; 深度报道 ; 财务造假 ; 内部治理 年份:2018
    摘要:近期,旺成科技发布了收到证监会《终止审查通知书》的公告,终止了本次开始于2017年6月的IPO申请,并且向证监会撤回了申请文件。至此,时长正好半年多一点的IPO之旅算是走到了尽头!《投资有道》曾经在2017年9月8日对该公司的IPO申报情况进行了深度报道,有力地指出了公司存在可持续发展存疑、内部治理缺失和涉嫌财务造假等一系列问题,这或许也是旺成科技知难而退的重要因素之一。
  • 【期刊】 中小企业IPO中盈余管理的特点与建议探析

    刊名:现代经济信息 作者:李媛媛 关键词:IPO ; 中小企业 ; 盈余管理 ; 特点 ; 建议 机构:楚雄师范学院经济与管理学院 ; 楚雄师范学院经济与管理学院 年份:2017
    摘要:中小企业作为大众创业、万众创新的载体,在增加就业岗位、促进经济增长、加快科技创新、促进社会和谐等方面发挥着不可替代的作用。改革开放,特别是十五大以来,我国中小企业发展迅速,在国民经济和社会发展中的作用越来越重要。截至2016年,我国中小企业超过5000万家,在国内生产总值中占比60%以上,创造中国80%的城镇就业,缴纳50%以上的税收。中小企业虽然单个实力较弱,但整体上来讲,已经成为促进国民经济增长、缓解就业压力、增加财政收入的主力军。为此,我们有必要就中小企业IPO中盈余管理展开研究,通过对其特点的分析,来探究其未来发展路径。
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