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  • 【期刊】 金融发展、融资约束与上市企业创新产出质量

    刊名:新经济 作者:孔令熠 ; 李晓楠 关键词:融资约束 ; 金融发展 ; 上市企业 ; 创新质量 机构:中国人民大学商学院2015级 ; 中国人民大学商学院2015级 年份:2018
    摘要:本文基于2008~2014年上市公司财务与专利数据以及省际间金融发展程度,考察了金融发展、融资约束对公司创新产出质量的影响。我们发现:金融发展能够促进上市企业高质量的创新产出,融资约束对公司创新有着负面影响;而根据不同金融发展程度的细分实证结果却显示,金融发展并未降低融资约束对企业创新产出的负面,可能的原因是现阶段我国以银行为主体的金融体系的风险规避倾向;依据企业所有制性质的回归结果发现,金融发展对国有与非国有制企业的高质量创新结果都有着正向显著影响,且对国有企业的影响更大。
  • 【期刊】 预收账款、房价波动与房企融资约束

    刊名:财务研究 作者:于博 ; 毕晴 关键词:融资约束 ; 房价波动 ; 预收账款 ; 替代效应 机构:天津财经大学经济学院 ; 天津财经大学经济学院 年份:2018
    摘要:本文以2007~2015年间房地产行业信贷调控为背景,以房企预收账款对银行信贷的替代效应为媒介,分析了房企对冲信贷约束的财务学动因和效果,以及房价波动对替代效应的影响。实证发现:(1)预收账款是房企缓解信贷约束的替代性媒介,且融资约束越高、预收账款的替代效应越强。(2)房价上升通过抵押担保渠道和价格预期渠道缓解房企融资约束(降低替代效应)、减少信贷调控下的房企流动性压力。本文的研究结论从开发商财务能动性的角度解释了房价波动的内生自强化机制,为房价的“棘轮效应”提供了新的微观逻辑,也对完善政策调控体系提供了参考。
  • 【期刊】 预收账款、房价波动与房企融资约束

    刊名:财务研究 作者:于博 ; 毕晴 关键词:融资约束 ; 房价波动 ; 预收账款 ; 替代效应 机构:天津财经大学经济学院 ; 天津财经大学经济学院 年份:2018
    摘要:本文以2007~2015年间房地产行业信贷调控为背景,以房企预收账款对银行信贷的替代效应为媒介,分析了房企对冲信贷约束的财务学动因和效果,以及房价波动对替代效应的影响。实证发现:(1)预收账款是房企缓解信贷约束的替代性媒介,且融资约束越高、预收账款的替代效应越强。(2)房价上升通过抵押担保渠道和价格预期渠道缓解房企融资约束(降低替代效应)、减少信贷调控下的房企流动性压力。本文的研究结论从开发商财务能动性的角度解释了房价波动的内生自强化机制,为房价的"棘轮效应"提供了新的微观逻辑,也对完善政策调控体系提供了参考。
  • 【期刊】 金融发展、融资约束与信息技术产业研发投资

    刊名:西南金融 作者:寇洪瑞 关键词:融资约束 ; 研发投资 ; 金融发展 ; 信息技术产业 年份:2015
    摘要:本文以研发投资为切入点,选取2008~2012年684个样本为研究对象,实证检验了融资约束对信息技术产业研发投资的影响,并进一步研究了不同产权和制度环境下两者关系的差异。文章从不同角度考察了融资约束对企业研发投资的影响,从微观层面解释了金融发展对经济增长的影响机理,为理解转轨背景下企业研发投资影响因素提供了证据。
  • 【期刊】 企业持股金融机构是为了缓解融资约束

    刊名:现代财经(天津财经大学学报) 作者:张琳 ; 马泽昊 关键词:融资约束 ; 持股金融机构 ; 产权性质 机构:北京工商大学经济学院 ; 北京工商大学经济学院 ; 国家开发银行评审管理局 年份:2017
    摘要:本文以2007-2014年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,从融资约束角度考察了企业持股金融机构的动因。实证研究发现,民营企业中,企业融资能力与持股金融机构(商业银行和非银行金融机构)倾向显著负相关,说明民营企业持股金融机构是为了缓解融资约束;国有企业中,企业融资能力与持股商业银行倾向显著负相关,与持股非银行金融机构倾向显著正相关,说明国有企业持股商业银行是为了获取融资便利,持股非银行金融机构是资金充裕下的多元化投资行为。本文研究对政府部门采取差异化政策引导实业企业参股金融机构具有启示意义。
  • 【期刊】 企业持股金融机构是为了缓解融资约束

    刊名:现代财经:天津财经学院学报 作者:张琳 ; 马泽昊 关键词:融资约束 ; 持股金融机构 ; 产权性质 机构:北京工商大学经济学院 ; 北京工商大学经济学院 ; 国家开发银行评审管理局 年份:2017
    摘要:本文以2007-2014年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,从融资约束角度考察了企业持股金融机构的动因。实证研究发现,民营企业中,企业融资能力与持股金融机构(商业银行和非银行金融机构)倾向显著负相关,说明民营企业持股金融机构是为了缓解融资约束;国有企业中,企业融资能力与持股商业银行倾向显著负相关,与持股非银行金融机构倾向显著正相关,说明国有企业持股商业银行是为了获取融资便利,持股非银行金融机构是资金充裕下的多元化投资行为。本文研究对政府部门采取差异化政策引导实业企业参股金融机构具有启示意义。
  • 【期刊】 会计信息质量、资产可抵押性与融资约束

    刊名:财会通讯 作者:惠楠 ; 陈晨 关键词:融资约束 ; 会计信息质量 ; 资产可抵押性 ; 产权性质 机构:山东工商学院会计学院 ; 山东工商学院会计学院 年份:2017
    摘要:本文选择2002-2015年我国沪深两市上市企业为研究对象,分析了会计信息质量、资产可抵押性与融资约束三者之间的关系。研究表明:会计信息质量与融资约束之间显著负相关,即企业的会计信息质量越高,其受到的融资约束水平程度越低;资产可抵押性与融资约束之间显著负相关,即企业的资产可抵押性越强,其融资越容易;随着会计信息质量的不断提升,资产可抵押性对融资约束的缓解作用得到了削弱。通过进一步将企业分为国有企业和民营企业两类,发现国有企业中会计信息质量、资产可抵押性与融资约束之间均负相关,但并不显著;而在民营企业中,会计信息质量和资产可抵押性均能显著缓解企业的融资约束,且会计信息质量显著抑制了资产可抵押性与融资约束之间的负相关。
  • 【期刊】 资产可抵押性、会计信息质量与融资约束

    刊名:南京审计大学学报 作者:艾健明 ; 曾凯 关键词:融资约束 ; 资产可抵押性 ; 会计信息质量 ; 信贷融资 ; 信息不对称 ; 企业产权性质 ; 融资成本 ; 金融发展 机构:广东财经大学会计学院 ; 广东财经大学会计学院 ; 中国建设银行广东省分行 年份:2017
    摘要:基于上市公司2000—2014年的财务数据研究资产可抵押性、会计信息质量对融资约束的影响,结果表明:资产可抵押性越高,融资约束越低;会计信息质量越高,融资约束越低。与已有研究不同,按会计信息质量分组后研究发现,信息质量较高的一组中,资产可抵押性对融资约束的影响不显著;信息质量较低的一组中,较高的资产可抵押性能够显著地降低企业融资约束水平。资产可抵押性和会计信息质量对融资约束的影响具有一定的替代作用。进一步区分产权性质后研究发现,对于国有控股企业,上述影响不存在;对于非国有企业,资产可抵押性、会计信息质量对融资约束的作用依然存在。
  • 【期刊】 经济周期、融资约束与应收账款动态调整

    刊名:《首都经济贸易大学学报》 作者:许纪校 ; 骆雅杰 关键词:融资约束 ; 应收账款 ; 经济周期 ; 动态调整 机构:河海大学商学院 ; 河海大学商学院 年份:2018
    摘要:基于经济周期和融资约束理论,结合中国的经济背景,以2000—2015年中国A股592家上市企业为样本,建立应收账款目标模型和动态调整模型,实证检验应收账款是否遵循一个动态调整模型以及经济周期、融资约束对调整速度的影响。研究表明,上市企业存在目标应收账款水平,当偏离目标值时会向之动态调整。融资约束企业应收账款的调整速度快于无融资约束企业,经济繁荣期应收账款的调整速度快于经济衰退期。研究的理论贡献在于构建了经济周期、融资约束与应收账款协同选择的体系,实践贡献在于对企业应收账款管理和决策具有重大指导意义。
  • 【期刊】 融资约束视角下投资-现金流敏感性分析

    刊名:现代商业 作者:张晓晴 ; 徐怡红 关键词:融资约束 ; 投资-现金流敏感性 ; 自由现金流量 机构:东北林业大学经济管理学院 ; 东北林业大学经济管理学院 年份:2016
    摘要:投资-现金流敏感性研究是投资理论研究的热点之一。当前针对这一问题的研究还存在着诸多争议,其中公司融资约束程度的度量问题是争论的焦点。本文以东北三省2011-2014年的相关数据为样本,运用Logistic回归分析构建融资约束指标方程,得到融资约束程度的代理指标FC,对上市公司是否存在投资-现金流敏感性以及产生投资-现金流敏感性的动因进行实证检验。结果显示,东北三省上市公司的投资与现金流呈显著的正相关关系;融资约束程度越高,投资-现金流敏感性越强;自由现金流量理论很好的解释了产生投资-现金流敏感性的原因。
  • 【期刊】 试论增值税转型对企业融资约束的影响

    刊名:纳税 作者:阮斌云 关键词:融资约束 ; 增值税转型 ; 债券市场 机构:福建德润会计师事务所有限责任公司 ; 福建德润会计师事务所有限责任公司 年份:2017
    摘要:随着经济的不断发展,增值税的转型逐渐成了经济体制改革的主要内容,这对企业融资活动产生了一定的影响。本文对增值税转型对企业融资约束的影响进行了简单分析,以期对企业发展有所帮助。
  • 【期刊】 信息发布者的财务经历与企业融资约束

    刊名:《经济研究》 作者:姜付秀 ; 石贝贝 ; 马云飙 关键词:融资约束 ; 财务经历 ; 董秘 ; 信息不对称 机构:中国人民大学商学院财务与金融系 ; 中国人民大学商学院财务与金融系 年份:2016
    摘要:信息不对称是导致企业融资约束的重要原因之一。根据高层梯队理论,董秘作为专职从事信息披露工作的公司高管,其背景特征对降低企业内外部信息不对称,进而缓解融资约束理应产生重要影响。本文的实证结果表明:当董秘拥有财务经历时,其所在企业的投资现金流敏感性更低,即融资约束水平更低;以KZ指数和SA指数衡量融资约束以及控制内生性等检验所得结果与此一致。同时,我们还发现,董秘从事财务工作时间越长、专业水平越高,其缓解融资约束的作用越大。进一步检验结果表明,财务背景的董秘吸引了较多的分析师跟踪和机构投资者投资;并且,在信息不对称程度更严重的情景下,董秘财务经历对融资约束的缓解作用更大,从而表明该作用是通过降低信息不对称得以实现的。
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