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  • 【会议】 大股东异质性、内部人交易与信息披露策略

    作者:林秉旋 ; 陈敏英 ; 魏明海 机构:中山大学管理学院会计学系 ; 中山大学管理学院会计学系 ; 罗德岛大学工商管理学院 ; 中山大学现代会计与财务研究中心 年份:2012
    摘要:一、引言内部人交易是财务和会计领域中的热点话题。在众多股权高度分散的投资者当中,内部人(董事和高管)是充分了解公司基本信息的一类投资者。他们熟知公司内部信息,掌控公司信息披露政策和其他政策,因而了解市场会如何及何时作出反应。利用这些优势,他们可机会主义地买卖自己持有的股票(e.g.,Cheng et al.,2007),干预股票期权的授予和行权
  • 【期刊】 卖空交易与股票价格稳定性——来自中国融资融券市场的自然实验

    刊名:金融研究 作者:林秉旋 ; 李志生 ; 杜爽 关键词:卖空机制 ; 价格稳定性 ; 融资融券 ; 异质性风险 ; 跳跃风险 机构:中南财经政法大学金融学院 ; 中南财经政法大学金融学院 ; 罗德岛大学商学院 年份:2015
    摘要:基于2009年4月-2013年12月我国殷票市场的数据,本文研究了融资融券标的股票和非标的股票、以及股票被列入和剔出融资融券标的前后的价格波动特征。结果表明,融资融券交易机制的推出有效提高了我国股票价格的稳定性,融资融券标的股票的价格波动率和振幅均出现了显著性下降。我们还发现,融资融券交易显著降低了股票价格的跳跃风险,有利于防止股票价格的暴涨暴跌和过度投机。此外,融资融券交易在抑制股票价格异质性波动上也起到了实质性作用,从而有助于增加上市公司信息透明度和市场信息效率。
  • 【期刊】 所有权、负债与大股东利益侵占——来自中国控制权转移公司的证据

    刊名:会计研究 作者:林秉旋 ; 白云霞 ; 王亚平 ; 吴联生 关键词:负债 ; 大股东利益侵占 ; 私有化 ; 控制权转移 机构:同济大学经济与管理学院 ; 同济大学经济与管理学院 ; 北京大学光华管理学院 年份:2013
    摘要:负债的公司治理作用是公司财务研究的重要问题。已有文献探讨了负债在股权分散公司中的公司治理作用,而在股权集中公司中负债对大股东与中小股东之间的代理问题的影响,已有的经验证据相当有限。本文以我国国有控制权转移上市公司为样本,研究了负债在股权集中公司中的治理作用。研究发现,负债与大股东的利益侵占存在显著正相关关系;相对于国有控股公司来说,私有公司的负债水平更高,其原因在于私有大股东通过负债对中小股东利益的侵占程度高于国有大股东。本文提供了负债与大股东利益侵占之间关系的直接证据,揭示了大股东通过负债侵占中小股东利益的行为,以及所有权性质对大股东通过负债侵占小股东利益行为的影响。
  • 【期刊】 卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据

    刊名:经济研究 作者:林秉旋 ; 李志生 ; 陈晨 关键词:卖空 ; 定价效率 ; 融资融券 ; 融券卖空量 机构:中南财经政法大学金融学院 ; 中南财经政法大学金融学院 ; 美国罗德岛大学商学院 年份:2015
    摘要:我国沪深两市于2010年3月31日推出的融资融券业务为研究卖空机制对资产定价效率的影响提供了难得的自然实验环境。本文利用2009年4月至2013年12月中国A股市场的数据,通过比较融资融券标的股票和非融资融券标的股票,以及股票加入和剔出融资融券标的前后的定价效率,发现融资融券交易的推出有效改善了中国股票市场的价格发现机制,融资融券标的股票的定价效率得到了显著提高。本文还发现,融券卖空量与定价效率之间存在正相关关系,融券卖空量越大,股票的定价效率越高。进一步研究显示,融资融券交易通过提高股票流动性、降低信息不对称程度和增加持股宽度,从而提高定价效率。
  • 【期刊】 论政府主导型国有商业银行改革

    刊名:财贸经济 作者:林秉旋 ; 宋清华 ; 傅钟仁 关键词:国有商业银行 ; 政府主导 ; 银行改革 ; 注资 ; 不良资产剥离 机构:中南财经政法大学新华金融保险学院 ; 中南财经政法大学新华金融保险学院 ; 台湾云林科技大学会计系 ; 美国罗德岛大学商学院 年份:2008
    摘要:本文拟说明政府主导的中国国有商业银行股份制改革是成功的。国有商业银行改革是在中国政府的组织领导下进行的,中国政府不仅给国有商业银行注入了资本、承担了其不良资产剥离的绝大部分损失,而且为国有商业银行提供了税收减免以及利率政策扶持。国有商业银行国家股的市场价值远远大于中国政府投入及承担损失的金额,较好地实现了国有金融资本的保值增值,同时,国有商业银行安全性和盈利性有了显著改善,从而为国有商业银行下一步的改革和发展赢得了时间和空间。国有商业银行目前在公司治理、风险管理和创新能力等方面存在不足或隐忧,因此,上市后国有商业银行的市场化改革任务仍十分艰巨。
  • 【期刊】 中国抗震设计之我见

    刊名:建筑结构学报 作者:林秉旋 机构:美国夏威夷林氏岩石工程顾问公司总裁 ; 美国夏威夷林氏岩石工程顾问公司总裁 ; 建设部综合勘察研究院特邀技术顾问 年份:1989
    摘要:根据墨西哥地震(1985)资料,大多数建筑物的破坏是由柱的破坏造成的,而柱配筋占用了近整个建筑物钢筋用量的一半。本文提出在柱的设计中采用有如桩那样的一种新的设计思想,即柱中配筋采用预应力受拉钢筋和螺旋形箍筋;以及采用预制的预应力剪力墙墙板来抵抗侧移。这样也许能减轻震害,节约钢筋。