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  • 【论文】 政府救市与个股风险及流动性影响探究

    作者:蒋星星 关键词:股市危机 ; 政府救市 ; 国家队资金 ; 双重差分模型 机构:江西财经大学 ; 江西财经大学 年份:2018
    摘要:2014年6月,在改革红利的催化下,中国股市开始启动。上证指数从2,000点左右疯狂暴涨,直至2015年6月中旬5,178点,涨幅超过1.5倍。同期,深成指和创业板指涨幅更是超过上证指数。股票市场掀起了一阵炒股热潮,中国股民数量创历史新高。然而,当众多投资者蜂拥入场的时候,市场泡沫越积越大,股市上涨行情戛然而止。上证指数从2015年下半年开始进入下跌通道,短短2个月就失守3,000点,股票市值大幅蒸发,千股跌停的现象也时有发生。股票市场自动恢复调节功能失灵,政府开始出手干预市场。其中,以中国证券金融股份有限公司(证金公司)和中央汇金投资有限责任公司(汇金公司)为代表的国家队资金入场救市,引起了社会各界的广泛关注。据Wind资讯统计显示,截至2015年9月30日,通过查阅上市公司公布的前十大股东名单,共计1,365家上市公司前十大股东名单中出现了中国证金公司和中央汇金公司。国家队救市总计耗费12,300亿元,买入股票数量占A股的49%,分别涵盖沪深主板、中小板和创业板股票。国家队作为政府救市资金的代表,象征绝对的权威,无疑向外界传递了一种维稳的信号。本文拟研究在2015年股市危机中国家队买入式救市对个股的影响。首先,本文通过构建双重差分模型,从收益率、风险及流动性三个维度,探究国家队资金买入式救市效果,分析国家队资金买入式救市这一行为与个股收益率、风险及流动性之间的关系。在风险测量方面,本文选用了总风险、系统性风险及特质性风险三个指标,透彻地展示了国家队资金买入式救市对不同风险的实质影响。在流动性方面,参考Amihud方法,本文构建了非流动性指标作为流动性代理变量,同时还使用了换手率来衡量流动性,以此观察国家队资金买入式救市对个股流动性的影响。其次,文章进一步研究国家队资金买入式救市选股偏好行为。一方面,本文对国家队买入的股票按行业归类进行统计分析,揭示国家队选股的行业偏好。另一方面,通过回归分析国家队持股比例的影响因素,本文探究收益率、风险、流动性、公司规模、账面市值比、净资产收益率及资产负债率等变量对国家队持股比例的影响。最后,本文还研究了在救市之后,国家队持股比例对个股收益率、风险及流动性的影响。本文构建实证模型,通过检验发现以下结论:(1)在股市危机期间,国家队买入式救市可以有效提高个股收益率、增加超额收益率,并且能够降低个股总风险、系统性风险,增加个股特质性风险,同时降低了个股流动性。(2)国家队救市选股标的分别涉及到了15个行业的股票。就行业而言,国家队救市倾向于买入制造业的股票。就个股来说,国家队救市还倾向于买入总风险小、流动性高的股票,同时也倾向选择系统性风险大、市值大、账面市值比高的股票,但是对于个股收益率而言,国家队并没有表现出明显的偏好。(3)国家队救市持股比例越高,个股收益率与超额收益率均有所增加、个股总风险越小、系统性风险越小,但是特质性风险增加。流动性方面,表现为国家队持股比例越高,个股流动性越低。基于上述研究,本文分别从完善制度体系、加强监管等几个方面针对救市存在的问题,有针对性地提出了处理此类问题的诸多政策建议,为政府将来有效应对股市危机提供了参考依据。
  • 【期刊】 股灾演化的政府救市措施理论研究

    刊名:现代经济信息 作者:乔恩红 ; 刘海艳 关键词:资本市场 ; 波动性 ; 货币市场 机构:郑州大学 ; 郑州大学 ; 商丘学院 年份:2015
    摘要:随着中国资本市场的发展,市场制度也不断完善,资本市场、货币市场也出现了新的机遇,同时伴随着市场的波动性,带来了新的挑战,连续的股市下跌与暴跌,造成大量的投资者包括机构投资者的巨额损失,加之,政府的措施一次又一次的失灵,造成广大的投资者对整个市场产生恐慌,从而加剧了市场的震荡与下跌。在此基础上,政府采取积极有效的措施成为重中之重。
  • 【期刊】 金融危机时救市政策的多种选择

    刊名:国际经济评论 作者:米歇尔·欧姬芙 ; 阿莱西奥·特泽 ; 肖诗阳 机构:欧洲中央银行 ; 欧洲中央银行 ; 比利时勃鲁盖尔(Bruegel)国际经济研究所 年份:2015
    摘要:近丸年发生的几次严重金融危机加剧了学界对政府治理危机之手段、成本及效果的关注。在此背景下,本文试图系统分析各类政治因素对于政府应对金融危机之成本与效果的影响,尤其是不同政体与党派制度对于危机治理时政府耗费财政成本的影响。通过对1970-2011年147次系统性金融危机数据的整理分析,作者发现危机中政府干预金融部门所耗费的财政成本与多个政治因素存在相关性。要理解这一点,作者着重分析了大的制度背景对政府在治理财政危机时具体政策选择的影
  • 【期刊】 真正的王炸 公安部25年来首次高调救市

    刊名:《东西南北》 关键词:救市 ; 公安部 ; 中国股市 ; 集结号 ; 李克强 ; 境内 ; 集团 年份:2015
    摘要:跟欧美日等国家相比,中国股市相对年轻。在过去的25年历程中,多个部门和机构一起吹响救市“集结号”,这还是第一次。7月4日,李克强总理回国的次日,面对境内外作空中国股市、期市的敌对腐败集团势力的猖狂进攻。
  • 【期刊】 政府救市 三四线城市楼市能否摆脱低迷

    刊名:《投资与理财》 作者:赵维嘉 关键词:政府救市 ; 城市 ; 低迷 ; 楼市 ; 商品房市场 ; 库存压力 ; 房子 年份:2015
    摘要:部分三四线城市房子盖了很多,却没有人买。比如,从去年年初开始,宁波市区商品房市场就一直背负着超过600万平方米的库存压力,房子根本就卖不出去。这些地方如何救市
  • 【期刊】 海外市场股灾后救市政策退出镜鉴

    摘要:通过比较美国、日本、中国台湾、中国香港等市场的股灾救市及退出可以发现:
  • 【期刊】 中国股市动荡原因及政府救市措施总结及建议

    刊名:财经界(学术版) 作者:孙琰婷 关键词:股市异常波动 ; 黄金分割 ; 恶意做空 ; 政府救市 机构:南昌大学 ; 南昌大学 年份:2016
    摘要:2015年是股市较为动荡的一年,在经历了前半年的"牛市"之后,6月份下旬开始,各项指标急剧恶化,上证指数由5000点一路跌至3000点。本文主要分析我国股市本轮产生剧烈动荡的原因及政府在其中产生的作用。同时总结了本次政府救市的措施,并总结了一些经验提出了一些建议,希望能为今后我国资本市场发展提供借鉴。
  • 【期刊】 指数涨跌是衡量救市成败的重要标准

    刊名:武汉金融 作者:皮海洲 年份:2015
    摘要:从今年6月15日到7月9日,A股市场经历了一场前所未有的股灾。上证指数在18个交易日的时间里暴跌了1800余点,跌幅高达34.85%。正是在这种背景下,再三犹豫的管理层最终还是向股市伸出了救援之手。监管部门不仅从7月4日开始叫停了新股发行,而且从7月6日开始,作为国家队代表的证金公司也正式入场救市,拉开了A股市场本轮救市的序幕。股市
  • 【期刊】 朱大鸣:楼市还没到紧急救市关键时刻

    刊名:《中州建设》 作者:朱大鸣 关键词:楼市 ; 急救 ; 房地产 年份:2014
    摘要:鉴于当时危机状况,我们在2008年率先提出要救市,当前楼市据说又开始降温了,是否还要救市呢?有媒体称,早在杭州之前,福建、常州、长沙等多地均被曝光拟通过限购、限价等房地产政策的调整,以刺激楼市,但官方均未明确表态.不仅如此,各地还都对于救市一词很忌讳.
  • 【期刊】 楼市拐点非坏事 救市不宜再举

    刊名:《协商论坛》 关键词:救市 ; 楼市 ; 二手房价格 ; 拐点 ; 媒体报道 ; 数据统计 ; 降价现象 ; 小长假 年份:2014
    摘要:媒体报道,北京楼市"五一"小长假在寂静中度过,相关数据统计,北京二手房价格已经连续4个月下跌,在二手房价格跳水的影响下,北京一手房市场发生分化,部分楼盘不得不通过打折的方式"以价换量",而在上海,楼盘降价现象也开始蔓延。
  • 【期刊】 国内铁矿企业现停产潮 地方政府忙救市

    刊名:《中国产业经济动态》 关键词:救市 ; 铁矿企业 ; 地方政府 ; 国内 ; 铁矿石市场 ; 停产 ; 矿石价格 ; 数据显示 年份:2014
    摘要:“出来混,迟早是要还的。”用这句话来形容今年的铁矿石市场再合适不过了。 今年以来,国内铁矿石价格正在以市场“不敢想象”的速度下跌。最新数据显示,截至6月6日,普氏62%铁矿石指数已下跌至94.75美元/吨,而在今年年初该指数为134.50美元/吨,短短六个月铁矿石价格已累计下跌了近30%。
  • 【期刊】 真正的王炸 公安部25年来首次高调救市

    刊名:东西南北 关键词:救市 公安部 中国股市 集结号 李克强 境内 集团 年份:2015
    摘要:跟欧美日等国家相比,中国股市相对年轻。在过去的25年历程中,多个部门和机构一起吹响救市“集结号”,这还是第一次。7月4日,李克强总理回国的次日,面对境内外作空中国股市、期市的敌对腐败集团势力的猖狂进攻。
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